最近翻出一本放在家裡好久的書——《狙擊手操作法》by George Angell，是一本在 2002 年、已經是 24 年前出版的書了。
我剛好在 YouTube 上看到作者本人談當沖，而且意外的是，居然和我現在走的路線相符。真的很佩服作者在那麼多年前就指出正確的道路，這也讓我對重讀這本書有更高的期待了。
下面是我請 AI 翻譯的逐字稿，不過也要先坦白說，這比較像是路線的指引，看完後不會有什麼神奇的秘訣就開始賺錢就是了。
George Angell：當沖交易要訣（Day Trading Tips）
影片來源：https://www.youtube.com/watch?v=X37W6szrlkQ 整理日期：2026-05-26
重點摘要
George Angell 講解期貨**當沖（day trading）**的優勢與紀律守則，核心是：每天結束時不留任何部位、嚴守紀律、控制虧損、把生存擺第一。
當沖的三大優勢
| 優勢 | 說明 |
|---|---|
| 佣金較低 | 當沖交易活躍、產生大量佣金，券商通常（非絕對）會調降當沖佣金 |
| 槓桿較高 | 當沖的保證金要求較低（對結算公司風險較低），同樣資金能持有更多部位 |
| 每天重新開始 | 收盤即出場，沒有隔夜未實現虧損的心理包袱，隔天以全新心態進場 |
核心紀律守則
- 絕不當「剝頭皮客」（never scalp）：扣掉佣金與買賣價差（buy at offer, sell at bid），低買高賣賺小差價長期不划算
- 絕不留隔夜部位：獲利不貪、虧損更要當天了結；隔夜虧損通常只會更糟
- 專注單一商品：越新手越愛同時操作多種商品；職業場內交易員只專做一種，先把一個商品摸透
- 每天目標 1–3 筆交易：早盤第一筆若獲利就收手離場；超過三筆且都虧損就是在追虧損，該收手隔天再來
- 接受一半交易會虧：當沖交易筆數多，即使勝率只有 50%（甚至輸 3/4）仍可獲利，關鍵是「讓獲利奔跑、把虧損砍小」
- 用風險資本交易：別拿房租錢下注；保證金放得比最低要求多，在自己舒服的部位規模操作
- 預先決定能虧多少：不要進場後才想，更不要因「已虧太多不能停手」而硬凹
- 別在連敗時硬推：有些日子怎麼做都不對（他稱為「搜索並摧毀日」search and destroy days），別在這種日子加碼
必懂的市場基礎
- 一跳（tick）的價值：S&P 每跳 $25、債券每跳 $31.25、穀物每點（penny）每口 $50
- 交易時段：開盤與收盤是一天中最重要的兩個時刻
- 保證金與合約價值：保證金隨波動性而變；S&P 在 300 點時為 500 倍，即一口約 $150,000 的合約
一句話總結：當沖賺的不是每天必勝，而是紀律——收盤歸零、虧損砍小、生存優先，獲利自然會來。
完整內容
當沖的優勢
讓我們談談當沖交易的一些優勢。因為你會頻繁交易、產生大量佣金，券商往往（雖然不一定）會調降當沖的佣金，所以你做當沖付的佣金會比持有隔夜部位時少。
當沖的槓桿也能被放大，原因很單純：保證金要求往往較低，因為對結算公司而言風險較小。所以在當沖的基礎上，他們會讓你用同樣的金額持有比隔夜更多的部位。
你知道，每個部位每天收盤都會以市價結算（marked to the market）。身為當沖交易者，你收盤時不會有部位，因此不必擔心追繳保證金（margin calls）。
第三個理由——每天都是全新的開始——非常重要。沒有比這更糟的事了：進了一個商品、產生帳面虧損，然後一直擔心它。隔天你帶著一個不適合賺錢的心態進場。身為當沖交易者，每天收盤時都做出了判斷，不是贏家就是輸家，然後你就出場了。隔天進場時你是全新的，沒有既定立場、隨時可以重新開始。
我數不清有多少次收到信、或有人打電話給我說：「我現在該怎麼辦？我放空了 S&P，現在虧損嚴重，而且還在惡化。」我說：「那你怎麼不出場？」「我不想賠這筆錢，我以為它會回來。」這就不是好的交易方式。這正是我所謂的愚蠢的錯誤，相對於你交易生涯中會不斷犯的聰明的錯誤。
所以當沖讓你每天對市場都有全新的視角，我認為你需要這個才能贏。它也讓你有能力捕捉許多波段、挑選最好的交易。沒有人規定某一天你「一定」要交易，或一定要做這筆、那筆。身為當沖交易者，你要等到一切都對你有利時才動作。你挑你想要的那筆交易，然後去執行。它可能贏、也可能輸，重點是決定由你做，你從不被迫進場、也不被迫做任何無益於你帳戶的事。
不留隔夜部位的紀律
我要補充一點：身為當沖交易者，你應該立下一條規則——不持有任何隔夜部位。我剛開始在黃金市場做當沖時，偶爾若有一筆獲利的交易，我會想：「太棒了，何不留到隔夜，它會更好？」問題是隔天我得清晨五點起床聽倫敦開盤，看我們的黃金市場怎麼開，而很多時候它開得並不更好，反而更糟。
另一方面，我還有一條規則：永遠不留隔夜虧損。如果你留著隔夜虧損，你是在自找麻煩，通常只會更糟、不會更好。所以身為當沖交易者，你必須有那種紀律，堅守這套交易方法。
如何開始：捕捉短波段
現在開始操作。你要試著捕捉一個短波段。我前面提過，你不會想當剝頭皮客（scalper）。你要的是在當天抓住一個波段——如果你認為會漲就買進，獲利時賣出，把錢留在帳戶裡走人；反過來，如果你認為會跌，就放空，等它下跌、回補，然後離場。
最好的交易是在開盤或開盤後不久買進或賣出（取決於你用的方法），出現對你有利的走勢，你就平倉離場。你當天不再回頭，現在你有了獲利，把它帶回家。這並不總是容易，也不總能做到，然而這是理想狀況。
我提過，一旦當天結束，你就是空手（flat），帳戶裡沒有部位、不會被追繳保證金，你不是贏就是輸，然後一切結束，再進到下一個交易日。
這很基礎，但如果你是新手：你必須賣掉你先買進的東西；如果你放空（也就是先賣），就必須在當天稍晚買回來。一方沖銷另一方，之後你就沒有部位了。
接受虧損是過程的一部分
你不會每次都對。記住，身為當沖交易者，你會做非常非常多筆交易。你必須把這當成規則接受：這些交易有一半會是虧損的。但即使你有一半時間在虧，你仍然能賺錢。事實上，就算你四分之三的交易在虧，你還是能賺錢。當然，關鍵是那句老話——讓獲利奔跑，把虧損砍短。
我提過不留隔夜部位，這需要紀律。如果你決定當當沖交易者，就當當沖交易者，別進場後才在改遊戲規則。事先知道你要做什麼，然後照那個計畫交易。 我再怎麼強調紀律的重要性都不為過。
專注於單一市場
下一點：專注於一個市場。一個人對交易越陌生，他持有的部位與商品數量似乎成反比地越多。職業場內交易員絕不會想同時交易超過一種商品。做黃豆的就是做黃豆，做活牛的就是做活牛，做 S&P 的就是做 S&P。他不會早上起床說：「嗯，我今天來做日圓好了，雖然我從沒做過。」
原因是每個市場都有特定的性格，你必須去熟悉它。你得知道某種下跌代表什麼——這是真的破底嗎？還是只是毫無意義的隨機波動？身為一個新商品的新手，你不會知道這些。所以專注、盡你所能學透一個商品很重要。
如果你想持有更多部位，沒問題，前提是你有更多錢，那就做大一點。但我仍認為你應該專注學透一個商品，再從那裡前進去交易別的。
有個或許杜撰的老故事：一個玉米交易員走下交易場，朋友走過來問怎麼了。玉米交易員說：「我破產了、被洗出場了。」另一個交易員說：「那你何不過來跟我做黃豆？」玉米交易員說：「可是我對黃豆一無所知。」這正好說明了那種思維——畢竟，如果他真懂玉米，他也不會破產。但場內交易員確實專注於一個市場，我認為這對場外的人也是好建議。
學透你市場的基本功
你要盡可能學透你市場的基礎，這很基本，是人人都必須懂的。
- 你必須知道一跳（tick）的價值。 做 S&P 的知道每一跳是 $25；做債券的知道每一跳是 $31.25；做穀物的知道一分錢（penny）每口合約值 $50。
- 你需要知道交易時段。 這很重要，因為一天中最重要的兩個時刻就是開盤與收盤——開盤與收盤會發生很多事。你越了解你的市場，就越懂得解讀開盤與收盤，而這能給你當天怎麼交易的線索。
- 保證金當然各家券商不同，且保證金是波動性的函數。要做 S&P，付的保證金會遠多於做玉米、燕麥這類慢吞吞的商品（雖然那些不是好的當沖標的）。
- 你要知道一口合約的價值。 以 S&P 為例，在 300 點時是 500 倍，所以那個價位是一口 $150,000 的合約。
總結要點
現在來看影片前段提到的一些重點總結。
第一也最重要：絕不剝頭皮（never scalp）。 很多新手以為在一個價位買、在另一個價位賣賺快錢很容易。但當你把佣金成本算進去、把所謂的「邊際損耗（the edge）」算進去——也就是你在賣價（offer）買、在買價（bid）賣，又讓出一跳——它真的會累積起來，試圖買 bid 賣 offer、或在 14 買債券、15 賣，並不划算。因為相信我，總有些日子你 14 買進，卻得在更低的 9 賣出，長期下來就是行不通。
每天找 1 到 3 筆交易。 我的規則是試著每天都獲利。會有做不到的日子。如果你能在早盤第一筆就獲利，很好，拿了就走。如果不巧虧了，你可以加碼（double up）、可以加碼並反向（double up and reverse），如果你覺得最初的判斷沒錯只是出場時虧了，你可以重建第一筆交易。但一旦你超過三筆而且都在虧，你就麻煩了——你在追虧損、思路不再清晰，而每個交易者，再厲害都會有一切都搞砸的日子。你絕不想有那種日子，因為那會讓你一天賠掉花好幾個月才賺到的錢——如果你還一直加碼口數的話。所以設好那個上限，前幾筆盡力而為，行不通就忘了它、隔天再來。
記住，最重要的是生存。先試著活下來，獲利之後自然會來。
別在連敗時硬推。 情況可能不會好轉。這發生在每個交易者身上，再厲害都一樣。如果你那天還對市場很積極，你會發現自己正處在那種怎麼做都不對的日子。所幸這種行情不常有，但你三不五時會碰上——這就是我所謂的**「搜索並摧毀日」（search and destroy days）**。
開始前要有足夠的交易資本。 記住，你帶著一筆你輸得起的資本進場，那是風險資本（risk capital）。你不是拿房租錢在市場裡賭。那不是好的贏法，事實上我認為那樣根本贏不了。所以無論某天發生什麼，你離開市場時都能說：「我盡力了，今天不是贏就是輸，但一切都沒事，因為這是個過程，我正在走過這個過程，最後會成功的。」
知道你願意虧多少。 你需要事先決定，而不是進場後、或在一連串虧損之後才說：「現在我虧太多了，不能停手，我得把它賺回來。」那是錯的想法。記住，你要犯聰明的錯誤，不是愚蠢的錯誤。
別老想著錢。 這很難、需要紀律。但有些時候你得在市場裡做需要勇氣的事。我能想到一些必須加碼並反向的日子——當你已經虧過一次時，那很難做，因為你現在要冒兩倍的險，但那是必要之舉。作為你交易計畫的一部分，你必須能毫不遲疑地做到，不會停下來想：「糟了，如果這筆又變虧損怎麼辦？」
我的哲學是：保證金放得比你需要的多，別放最低額度，放得比需要的多，然後在你覺得舒服的水準交易。我發現，如果你在一口時覺得舒服，反向時可以做一兩口、或許到四口。如果你在更高水準覺得舒服，那也行，這取決於你自己的財務狀況。
交易是一個過程
再來一點：交易是一個過程，虧損的交易是這個過程的一部分。 你可以在月底加總贏家與輸家的筆數。如果大約是 50:50，我認為你做得還不錯。當然獲利應該超過虧損，但平均而言，你應該會輸掉大約一半的交易。當然，關鍵是把虧損維持得非常小。
情緒上，獲利的一天與虧損的一天是一樣的。 你不該想：「我今天賠太多，不能出門了。」你必須在限度內交易，無論今天發生什麼，明天再回來。這就是為什麼這麼多交易者必須離開市場——他們因財務原因被迫出場。如果你一開始沒有交易資本，最好設法籌到，把資本放進帳戶，並在你的限度內交易。